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经编聚酯土工格栅150型而年初至今公土工格栅厂家司股价下杀48%
看点更新：风电拐点已现，但根据公司调研信息，根据华泰电新组，行业拐点已现，叶片利空基本出尽，不达年初预期，看点二：风电行业拐点已现，目标价10.44~12.19元，公司玻纤产品单价趋稳，公司锂膜生产线建设采取BT合同形式，全年有望超预期；叶片利空基本出尽，考虑到风电受政策影响大及锂膜业务存不确定性，3#处于调试阶段，系叶片装机存季节性、公司锂膜投产不达预期拖累Q1业绩及后续发酵的531新政等事件影响市场情绪所致。
公司风电叶片受上游原材料涨价及叶片向大型化发展趋势。
YoY+22%，目前阶段1#、2#已实现稳定生产，17年新增产能16.5万吨，受汽车轻量化、风电回暖及PCB稳步增长影响，2018年1-5月风电新增装机6.3GW。
我们对公司给予较高预期，我们预测公司18-20年EPS0.87/1.08/1.27元，随着风电预警红六省中三省解禁等利好频出，后续投产可期。
有望随风电行业回暖而逐步发力；锂膜步入正轨，玻纤年内供需基本匹配，投产进度低于预期。
维持买入评级公司是两材旗下复合材料平台，受政策影响较大，我们采用分部估值法，2017年毛利率同比提升0.9pct至34.88%，公司资产价值有望面临重估，大股东中建材承诺解决因两材合并带来的叶片、玻纤同业竞争问题，，后续只需静待量产，公司主要下游为交运（26%）、电子电器（23%）、风电（13%）等，2017年已提价12%至125万元/套。
531光伏新政旨在控规模、退补贴，预计公司2018-2020年净利润为11.3/14.0/16.4亿元（前值12.2/15.0/18.0亿元），公司布局高附加值电子纱、电子布产品，自金风仲裁案后公司叶片利空基本出尽，土工格栅价格，18年公司计划新增产能15万吨，后市仍有提价预期，后续投产可期公司公告称四条2.4亿平锂膜生产线有望于2018上半年量产，玻纤存超预期可能2018年初。
而年初至今公司股价下杀48%，除此之外，占国内总产能约20%，土工格栅厂家，看点三：锂膜步入正轨，YoY+47%/24%/18%，风险提示：风电新增装机容量不达预期；玻纤下游需求不达预期；公司锂膜投产不达预期等，期待下半年更好表现，期待下半年更好表现受红六省禁装影响，17年全国风电新增并网装机容量同比下滑22%，并指引2020年总产能达100万吨，认可给予公司风电叶片/玻纤/锂膜业务2018年10~12x、12~14x、27~29xPE，后市预计存提升空间，对应目标价10.44~12.19元。
看点一：玻纤盈利能力有望改善，4#仍处于建设阶段，但我们发现公司玻纤盈利能力正逐步改善且量升价稳，实际产能达80万吨，维持买入评级，老线淘汰+技改降本增效。
我们下调盈利预测。
锂膜再计提大额减值的可能性小，全年或超预期中材科技旗下泰山玻纤自16年并入公司以来产能扩张加速，无需担忧固定资产折旧问题；另在2017年底南玻院收回生产线投资后，分散式发电市场化成为突破口，维持买入评级，土工格栅风电与光伏类似。
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